الكتلة G · الاقتصاد الكلي والدورة الاقتصادية

‹ دليل الأسواق المالية: نظرة عامة

وثيقة عمل مستقلة. أسماء المنتجات والوظائف المذكورة علامات تجارية لأصحابها. لا تشكل استشارة استثمارية.

بيانات الاقتصاد الكلي تحرك الأسواق عبر قناتين؛ توقعات الفوائد وتوقعات الأرباح؛ ونادراً ما يكون الحاسم هو الرقم نفسه، بل الانحراف عن إجماع التوقعات.

79 · الناتج المحلي الإجمالي & النمو

التعريف: القيمة الإجمالية للسلع/الخدمات المنتجة؛ بيانات ربع سنوية تُراجع مراراً.

الاستخدام: تحديد الموقع في الدورة الاقتصادية؛ إطار نمو الأرباح.

الفرص: الأسواق تسبق الناتج المحلي الإجمالي؛ الرقم غالباً يؤكد فقط.

الخطأ النمطي: التعويل كثيراً على تقديرات أولى قابلة للمراجعة.

80 · التضخم (CPI وHVPI وPCE والتضخم الأساسي)

التعريف: معدل ارتفاع أسعار سلة سلع؛ المعدل الأساسي دون الطاقة/الأغذية؛ الاحتياطي الفيدرالي يوجه على PCE، والمركزي الأوروبي على HVPI.

الاستخدام: المحرك المنفرد الأهم لتوقعات الفائدة.

الفرص: المفاجآت تحرك الدخل الثابت والأسهم بقوة؛ آثار الأساس تشوه المعدلات السنوية.

الخطأ النمطي: قراءة معدل العناوين بدل المعدل الأساسي وديناميكية الشهور (معدل 3 أشهر محوّلاً إلى سنوي).

انظر أيضاً: 22 · السندات المرتبطة بالتضخم (Linkers) · 90 · الفوائد الرئيسية & قرارات الفائدة

81 · سوق العمل (NFP، معدل البطالة، الأجور)

التعريف: الوظائف الأمريكية غير الزراعية (NFP) شهرياً كرقم قيادي عالمي؛ نمو الأجور كمؤشر مبكر للتضخم.

الاستخدام: إشارة للدورة الاقتصادية وللفائدة في آن واحد.

الفرص: رد فعل سوقي قوي؛ عرضة للمراجعات.

الخطأ النمطي: إغفال فترات "الأخبار الجيدة أخبار سيئة"؛ سوق العمل القوية قد تؤجج مخاوف الفائدة.

82 · مؤشرات مديري المشتريات (PMI/ISM)

التعريف: مؤشرات مبكرة قائمة على استطلاعات؛ >50 توسع، <50 انكماش.

الاستخدام: أبكر إشارة واسعة للدورة الاقتصادية (شهرية، نادراً ما تُراجع).

الفرص: خصائص استباقية جيدة؛ بيانات مزاج لا وقائع.

الخطأ النمطي: تفسير المستوى بدل الاتجاه/الديناميكية.

83 · ifo & ZEW

التعريف: مؤشرا مزاج ألمانيان؛ ifo (الشركات، واسع)، وZEW (محللون ماليون، أبكر لكنه أكثر تقلباً).

الاستخدام: صورة الدورة الاقتصادية لألمانيا/منطقة اليورو.

الفرص: مكوّن التوقعات في ifo باستباق جيد؛ ZEW عرضة للتذبذب.

الخطأ النمطي: الإفراط في تفسير قيم شهرية منفردة؛ تُقرأ الاتجاهات من 3 أشهر فأكثر.

84 · مناخ الاستهلاك & تجارة التجزئة

التعريف: مزاج المستهلكين (GfK، ميشيغان) ومبيعات التجزئة الحقيقية.

الاستخدام: الاستهلاك أكبر مكونات الناتج المحلي الإجمالي؛ إشارة طلب.

الفرص: المزاج والسلوك الشرائي الفعلي كثيراً ما يفترقان.

الخطأ النمطي: مساواة مؤشرات المزاج ببيانات المبيعات.

85 · الإنتاج الصناعي & الطلبات الواردة

التعريف: بيانات إنتاج صلبة ومؤشرها المبكر الطلبات الواردة.

الاستخدام: دورة الصناعة، خصوصاً للأسواق المعتمدة على التصدير (DAX).

الفرص: بيانات الطلبات متقلبة (طلبات كبرى).

الخطأ النمطي: الاحتفاء بقيمة شاذة لطلب كبير كانعطافة في الاتجاه.

86 · مؤشرات سوق العقارات

التعريف: تراخيص البناء، بدء بناء المساكن، مؤشرات الأسعار (كيس-شيلر)، فوائد الرهن العقاري.

الاستخدام: القطاع الأكثر حساسية للفائدة؛ مؤشر مبكر لأثر السياسة النقدية.

الفرص: سلاسل تأثير طويلة؛ تباين إقليمي.

الخطأ النمطي: قراءة مؤشرات الأسعار كبيانات فورية؛ إنها متأخرة بأشهر.

87 · الميزان التجاري & ميزان الحساب الجاري

التعريف: موازين السلع/الخدمات لبلد ما؛ الحساب الجاري يشمل تدفقات الدخل.

الاستخدام: تصنيف هيكلي للعملات؛ هشاشة دول الأسواق الناشئة (العجوزات).

الفرص: مهم طويل الأجل، وقلّما يحرك السوق قصير الأجل.

الخطأ النمطي: اعتبار العجز ضعفاً تلقائياً؛ البنية هي المعيار (الولايات المتحدة مقابل الأسواق الناشئة الهشة).

88 · الدين العام & العجوزات

التعريف: رصيد الدين والاقتراض الجديد نسبةً إلى الناتج المحلي الإجمالي.

الاستخدام: تصنيف الجودة الائتمانية للدول؛ ضغط العرض في سوق السندات (حجم الإصدارات).

الفرص: الاستدامة مرهونة بفارق الفائدة والنمو، لا بنسبة ثابتة.

الخطأ النمطي: اعتبار نسبة دين معينة (مثلاً 100 %) عتبة خطر كونية؛ اليابان مقابل الأرجنتين.

89 · المعروض النقدي & الإقراض

التعريف: M1-M3 ونمو الائتمان المصرفي كمؤشرات نقدية.

الاستخدام: مؤشر مبكر للطلب وللتضخم على المدى المتوسط؛ استطلاع الإقراض المصرفي للمركزي الأوروبي كمكمل.

الفرص: العلاقة بالتضخم أصبحت غير مستقرة.

الخطأ النمطي: معادلة آلية بين المعروض النقدي والتضخم.

90 · الفوائد الرئيسية & قرارات الفائدة

التعريف: أسعار توجيه البنوك المركزية (فائدة الأموال الفيدرالية، فائدة الإيداع للمركزي الأوروبي) ومواعيد القرارات.

الاستخدام: مرساة جميع التقييمات؛ رزنامة مواعيد للتقلب.

الفرص: الحاسم هو المفاجأة نسبةً إلى توقع السوق، لا الخطوة ذاتها.

الخطأ النمطي: الخلط بين نظرة المرء للفائدة والمسار المسعر مسبقاً؛ يُفحص WIRP أولاً.

انظر أيضاً: 91 · منحنى العائد (عادي/مسطح/مقلوب) · 92 · سياسة البنوك المركزية (QE/QT، التوجيه المستقبلي) · 93 · مقارنة الفيدرالي / المركزي الأوروبي / بنك اليابان / بنك إنجلترا

91 · منحنى العائد (عادي/مسطح/مقلوب)

التعريف: العوائد حسب الأجل؛ العادي صاعد، والمقلوب = القصير فوق الطويل.

الاستخدام: إشارة للدورة الاقتصادية (الانقلاب كمؤشر ركود)، إطار تموضع (Steepener/Flattener).

الفرص: مؤشر جيد تاريخياً لكنه بطيء وبفترة استباق متغيرة.

الخطأ النمطي: استخدام الانقلاب كإشارة توقيت؛ الاستباق قبل الركود تراوح بين أشهر وسنوات.

انظر أيضاً: 92 · سياسة البنوك المركزية (QE/QT، التوجيه المستقبلي) · 94 · الدورات الاقتصادية & مؤشرات الركود · 13 · السندات السيادية (Bund، سندات الخزانة الأمريكية)

92 · سياسة البنوك المركزية (QE/QT، التوجيه المستقبلي)

التعريف: أدوات غير تقليدية؛ شراء السندات (التيسير الكمي QE)، تقليص الميزانية (التشديد الكمي QT)، التوجيه اللفظي (Guidance).

الاستخدام: فهم آثار السيولة وعلاوات الأجل على جميع الأصول.

الفرص: التيسير الكمي دعم التقييمات على نطاق واسع؛ التشديد الكمي يعمل بتؤدة ويصعب ضبط جرعته.

الخطأ النمطي: تجاهل سياسة الميزانية والنظر إلى الفوائد الرئيسية فقط.

انظر أيضاً: 90 · الفوائد الرئيسية & قرارات الفائدة · 91 · منحنى العائد (عادي/مسطح/مقلوب)

93 · مقارنة الفيدرالي / المركزي الأوروبي / بنك اليابان / بنك إنجلترا

التعريف: تفويضات مختلفة (الفيدرالي: مزدوج، المركزي الأوروبي: استقرار الأسعار)، ودورات وأساليب اتصال متباينة.

الاستخدام: فوارق الفائدة = محرك الصرف الأجنبي؛ السيولة العالمية كمجموع الميزانيات الكبرى.

الفرص: فترات التباعد تصنع اتجاهات (Carry، الصرف الأجنبي).

الخطأ النمطي: نمذجة سياسة المركزي الأوروبي كنسخة متأخرة من الفيدرالي.

94 · الدورات الاقتصادية & مؤشرات الركود

التعريف: تعاقب التوسع فالذروة فالتباطؤ فالركود؛ المؤشرات: انقلاب المنحنى، قاعدة زام (Sahm)، المؤشرات القائدة، الفوارق الائتمانية.

الاستخدام: نظام إشارات ضوئية لحصة المخاطر وتدوير القطاعات.

الفرص: لا مؤشر منفرداً موثوقاً؛ الصورة الكلية هي المعيار؛ والدورات متفاوتة الطول.

الخطأ النمطي: إعلان الركود عند إنذار مؤشر واحد؛ ثم تفويت تعافي سوق الأسهم الذي يبدأ قبل نهايته.

انظر أيضاً: 91 · منحنى العائد (عادي/مسطح/مقلوب) · 37 · الأسهم الدورية مقابل الدفاعية

‹ العودة إلى النظرة العامة