ब्लॉक P · कॉर्पोरेट फाइनेंस और प्राइमरी मार्केट

‹ वित्तीय-बाज़ार हैंडबुक: अवलोकन

स्वतंत्र कार्य-सामग्री। उल्लिखित उत्पाद और फीचर नाम उनके संबंधित स्वामियों के ट्रेडमार्क हैं। निवेश सलाह नहीं है।

प्राइमरी मार्केट कंपनियों और पूंजी के बीच का इंटरफेस है; जो निर्गम-मैकेनिक्स जानता है, वह मूल्य-विसंगतियाँ और हित-स्थितियाँ समझता है।

188 · IPO-प्रक्रिया & बुकबिल्डिंग

परिभाषा: लिस्टिंग: सिंडिकेट-बैंकों का चयन, प्रॉस्पेक्टस, रोडशो, मूल्य-सीमा, ऑर्डर-बुक (बुकबिल्डिंग), आवंटन, greenshoe (स्थिरीकरण के लिए अधिक-आवंटन विकल्प)।

उपयोग: सब्सक्रिप्शन-निर्णय और पहली लिस्टिंग के बाद भाव-व्यवहार का वर्गीकरण (lock-ups!)।

व्याख्या: underpricing जानबूझकर है (सब्सक्रिप्शन-प्रोत्साहन); फिर भी कई IPO दीर्घावधि में कमज़ोर प्रदर्शन करते हैं।

सामान्य गलती: lock-up समाप्ति-तिथियाँ कैलेंडर में न रखना।

यह भी देखें: 45 · IPO/नए निर्गम · 190 · बॉन्ड-निर्गम (सिंडिकेशन, प्रा

189 · पूंजी-वृद्धि & राइट्स इश्यू

परिभाषा: नए शेयरों का निर्गम; राइट्स के साथ (पुराने शेयरधारकों का पतलापन-संरक्षण, राइट्स-अनुपात + राइट्स-मूल्य) या बहिष्करण के तहत (10-20% तक सामान्य)।

उपयोग: राइट्स को सक्रिय रूप से प्रबंधित करना: प्रयोग करें, बेचें; कभी बेकार न जाने दें।

व्याख्या: TERP (राइट्स के बिना सैद्धांतिक भाव) गणना-आधार है; भाव-कटौती मैकेनिक्स है, नुकसान नहीं।

सामान्य गलती: राइट्स को अनदेखा कर बेकार जाने देना; वास्तविक संपत्ति-नुकसान।

190 · बॉन्ड-निर्गम (सिंडिकेशन, प्राइसिंग, नए निर्गम का प्रीमियम)

परिभाषा: बैंक-सिंडिकेट से नया निर्गम: मैंडेट, investor calls, ऑर्डर-बुक, अंतिम स्प्रेड तक स्प्रेड-गाइडेंस; नए निर्गम का प्रीमियम (NIP) = सेकेंडरी-कर्व पर प्रीमियम।

उपयोग: मौजूदा निवेशकों के लिए रिटर्न-स्रोत के रूप में NIP; मांग-संकेत के रूप में ऑर्डर-बुक गतिशीलता (oversubscription)।

व्याख्या: मज़बूत मांग पर गाइडेंस संकरी की जाती है; अंतिम NIP प्रायः शुरुआती से छोटा।

सामान्य गलती: जारीकर्ता की अपनी सेकेंडरी-कर्व से तुलना किए बिना सब्सक्राइब करना (RELS!)।

यह भी देखें: 15 · कॉर्पोरेट बॉन्ड, इन्वेस्टमेंट ग्रेड · 109 · स्प्रेड (G-स्प्रेड, Z-स्प्रेड, OAS)

191 · M&A-बुनियाद

परिभाषा: अधिग्रहण/विलय: स्ट्रैटेजिक बनाम प्राइवेट इक्विटी, नकद/शेयर-प्रस्ताव, प्रीमियम, 30% से अनिवार्य प्रस्ताव (जर्मनी), squeeze-out।

उपयोग: डिपो में अधिग्रहण-कल्पना और प्रस्ताव-स्थितियों का वर्गीकरण (स्वीकारें? रखें?)।

व्याख्या: भाव और प्रस्ताव-मूल्य के बीच आर्बिट्राज-स्प्रेड पूर्ति-जोखिम (कार्टेल, वित्तपोषण) दर्शाता है।

सामान्य गलती: न्यूनतम-स्वीकृति सीमाओं और सुधार-अधिकारों को देखे बिना प्रस्ताव आँकना।

192 · कंपनी-वैल्यूएशन (DCF, मल्टीपल)

परिभाषा: DCF = भविष्य के फ्री कैश फ्लो का वर्तमान मूल्य (डिस्काउंट-दर के रूप में WACC, टर्मिनल वैल्यू); मल्टीपल = peers के सापेक्ष वैल्यूएशन (EV/EBITDA, P/E)।

उपयोग: बाज़ार-आस्था के बजाय अपनी मूल्य-धारणा; टार्गेट-प्राइस की संभाव्यता-जाँच।

व्याख्या: DCF धारणा-चालित है (टर्मिनल वैल्यू हावी); बैंड के रूप में गिनें, कभी बिंदु-मान के रूप में नहीं।

सामान्य गलती: दिखावटी सटीकता; 10% धारणा-अनिश्चितता पर दो दशमलव स्थान।

यह भी देखें: 95 · P/E अनुपात · 98 · EV/EBITDA

193 · लीवरेज्ड फाइनेंस & प्राइवेट प्लेसमेंट

परिभाषा: buyouts का ऋण-वित्तपोषण (leveraged loans, HY-बॉन्ड, unitranche) और चुने हुए निवेशकों के पास गैर-सार्वजनिक प्लेसमेंट।

उपयोग: अपने बॉन्ड के नीचे की पूंजी-संरचना की समझ; प्राइवेट-डेट पत्रों तक पहुँच।

व्याख्या: covenant-lite दस्तावेज़ीकरण जोखिम ऋणदाता की ओर खिसकाता है; दस्तावेज़ पढ़ें (या पढ़वाएँ)।

सामान्य गलती: प्राइवेट प्लेसमेंट की यील्ड की इललिक्विडिटी- और दस्तावेज़-कटौती के बिना तुलना।

194 · Schuldschein-ऋण

परिभाषा: ऋण और बॉन्ड के बीच का जर्मन इंस्ट्रूमेंट: द्विपक्षीय दस्तावेज़ीकृत ऋण, गैर-सूचीबद्ध, प्रायः मिडमार्केट कंपनियों और राज्यों/नगरपालिकाओं से; buy-and-hold बाज़ार।

उपयोग: इललिक्विडिटी के बदले रिटर्न-प्रीमियम; संस्थागत निवेशकों की ब्याज-बुक में विविधीकरण।

व्याख्या: कोई बाज़ार-मूल्य नहीं: वैल्यूएशन मॉडल-आधारित; परिपक्वता से पहले बिक्री सीमित रूप से ही संभव।

सामान्य गलती: लिक्विडिटी-योजना में Schuldschein को बॉन्ड की तरह मानना।

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