الكتلة K · المحفظة والاستراتيجية

‹ دليل الأسواق المالية: نظرة عامة

وثيقة عمل مستقلة. أسماء المنتجات والوظائف المذكورة علامات تجارية لأصحابها. لا تشكل استشارة استثمارية.

قرارات التخصيص في هذه الكتلة تحدد الجزء الأكبر من نتيجة الاستثمار؛ انتقاء الأوراق والتوقيت تاليان في الأهمية؛ والانضباط يتفوق على العبقرية.

141 · توزيع الأصول الاستراتيجي مقابل التكتيكي (SAA/TAA)

التعريف: SAA = البنية المستهدفة طويلة الأجل من الأهداف والأفق والقدرة على تحمل المخاطر؛ TAA = انحراف مؤقت لاستغلال فرص السوق (ضمن نطاقات).

الاستخدام: SAA كدستور للمحفظة؛ TAA كهامش حركة منظم (مثلاً حصة أسهم 40-60 % حول هدف 50 %).

الفرص: SAA يفسر تجريبياً حصة الأسد من تشتت النتائج؛ TAA قد يضيف قيمة.

المخاطر: TAA يتحول كثيراً إلى توقيت سوق بلا قواعد.

الخطأ النمطي: "تعديل" SAA في فترات الضغط؛ ذلك غالباً توقيت مساير للدورة في زي الاستراتيجية.

انظر أيضاً: 142 · التنويع & مخاطر التركز · 143 · إعادة التوازن · 145 · نهج النواة والأقمار

142 · التنويع & مخاطر التركز

التعريف: توزيع عبر الأوراق والقطاعات والدول والعملات ومصادر العائد؛ التركز = مخاطر منفردة مهيمنة.

الاستخدام: "الوجبة المجانية" الوحيدة؛ إمكانات عائد مماثلة بمخاطر أدنى.

الفرص: تنعيم؛ حماية من كوارث السهم المنفرد.

المخاطر: تنويع زائف (أوراق كثيرة، عامل واحد)؛ تمييع عند الإفراط في التنويع.

الخطأ النمطي: عدّ التنويع بالأوراق بدل عوامل المخاطر؛ 40 سهم تقنية هي تركز واحد.

143 · إعادة التوازن

التعريف: إرجاع الأوزان بقواعد ثابتة إلى البنية المستهدفة (وفق الرزنامة أو عند كسر النطاق).

الاستخدام: ضبط المخاطر مع منهجية معاكسة للدورة (تبيع ما ارتفع وتشتري ما انخفض).

الفرص: يبقي ملف المخاطر ثابتاً؛ آلية انضباط ذاتية.

المخاطر: تكاليف معاملات/ضرائب؛ في الاتجاهات الطويلة كابح عائد طفيف.

الخطأ النمطي: تعليق إعادة التوازن في الأزمة؛ عندها بالذات يعمل.

انظر أيضاً: 201 · النفور من الخسارة & أثر التصرف · 205 · التدابير المضادة: سياسات الاستثمار

144 · ملفات المخاطر & سياسات الاستثمار

التعريف: تثبيت كتابي للأهداف وتحمل المخاطر والأدوات المسموحة ونطاقات الحصص والمسؤوليات (بيان سياسة الاستثمار).

الاستخدام: دستور لجميع الأطراف؛ معيار فحص لكل قرار منفرد؛ في المكاتب العائلية جوهر الحوكمة.

الفرص: حماية من القرارات الارتجالية ونزاعات الورثة.

المخاطر: سياسات متقادمة؛ قيود ضيقة أكثر من اللازم.

الخطأ النمطي: كتابة السياسات وعدم مراجعتها أبداً؛ الفحص السنوي جزء منها.

145 · نهج النواة والأقمار

التعريف: نواة كبيرة منخفضة التكاليف (ETF/قرب المؤشر) زائد أقمار نشطة صغيرة (مواضيع، مديرون، تخصصات).

الاستخدام: ضبط التكاليف زائد نشاط موجه حيث تتوفر له فرص.

الفرص: هيكل تكاليف واضح؛ مساهمات أقمار قابلة للقياس.

المخاطر: تكاثر الأقمار؛ تداخل النواة والقمر.

الخطأ النمطي: عدم قياس كل قمر على حدة مقابل النواة.

146 · ضبط المدة & سلم السندات

التعريف: اختيار نشط لمدة المحفظة (رأي في الفائدة) أو سلم استحقاقات موزعة بانتظام (محايد تجاه الفائدة).

الاستخدام: السلم لسيولة قابلة للتخطيط ومتوسط فوائد؛ ضبط المدة لتموضع واعٍ.

الفرص: السلم يلغي الحاجة إلى التوقيت؛ الضبط يستغل دورات الفائدة.

المخاطر: الضبط يتطلب رأياً صائباً؛ السلم يتخلى عن التحسين.

الخطأ النمطي: حمل رهان مدة ضمني دون إدراكه كقرار؛ PORT يُظهر الرقم.

انظر أيضاً: 107 · المدة & المدة المعدلة · 25 · السندات قصيرة الأجل (<3 سنوات) · 26 · الآجال المتوسطة (3-7 سنوات)

147 · استراتيجيات التحوط (نظرة عامة)

التعريف: خفض المخاطر غير المرغوبة عبر المشتقات (خيارات بيع، عقود آجلة، عقود صرف آجلة) أو خفض الحصص أو الهيكل (وسادة).

الاستخدام: حد للتراجعات قبل أحداث محددة؛ تحوط جزئي دائم للتفويضات النافرة من المخاطرة.

الفرص: الملف المستهدف قابل للتشكيل.

المخاطر: التحوط الدائم يكلف على حساب العائد (علاوات، خسائر تدوير)؛ وهم التوقيت.

الخطأ النمطي: تحوط كامل دائم؛ حينها تكون حصة الأسهم ببساطة أعلى مما ينبغي.

انظر أيضاً: 62 · استراتيجيات الخيارات (Covered Call وProtective Put) · 163 · التحوط بالمشتقات (التطبيق)

‹ العودة إلى النظرة العامة