ब्लॉक K · पोर्टफोलियो और रणनीति
‹ वित्तीय-बाज़ार हैंडबुक: अवलोकन
स्वतंत्र कार्य-सामग्री। उल्लिखित उत्पाद और फीचर नाम उनके संबंधित स्वामियों के ट्रेडमार्क हैं। निवेश सलाह नहीं है।
इस ब्लॉक के एलोकेशन-निर्णय निवेश-परिणाम का बड़ा हिस्सा तय करते हैं; शेयर-चयन और टाइमिंग बाद के हैं; अनुशासन प्रतिभा को हराता है।
141 · स्ट्रैटेजिक बनाम टैक्टिकल एसेट एलोकेशन (SAA/TAA)
परिभाषा: SAA = लक्ष्यों, क्षितिज और जोखिम-वहन क्षमता से दीर्घकालिक लक्ष्य-संरचना; TAA = बाज़ार-अवसरों के उपयोग के लिए सीमित समय का विचलन (बैंड के भीतर)।
उपयोग: SAA पोर्टफोलियो के संविधान के रूप में; TAA नियमबद्ध गुंजाइश के रूप में (उदा. लक्ष्य 50% के इर्द-गिर्द शेयर-हिस्सा 40-60%)।
अवसर: SAA अनुभवजन्य रूप से परिणाम-फैलाव का शेर-हिस्सा समझाता है; TAA अतिरिक्त मूल्य दे सकता है।
जोखिम: TAA प्रायः नियम-रहित मार्केट-टाइमिंग बन जाता है।
सामान्य गलती: तनाव के दौर में SAA "समायोजित" करना; यह अधिकतर रणनीति के वेश में चक्र-अनुगामी टाइमिंग है।
यह भी देखें: 142 · विविधीकरण & संकेंद्रण-जोखिम · 143 · रीबैलेंसिंग · 145 · कोर-सैटेलाइट दृष्टिकोण
142 · विविधीकरण & संकेंद्रण-जोखिम
परिभाषा: शेयरों, सेक्टरों, देशों, मुद्राओं और आय-स्रोतों में फैलाव; संकेंद्रण = हावी एकल जोखिम।
उपयोग: एकमात्र "free lunch"; कम जोखिम पर समान आय-संभावना।
अवसर: चिकनापन; एकल-शेयर आपदाओं से सुरक्षा।
जोखिम: दिखावटी विविधीकरण (कई शेयर, एक फैक्टर); अति-विविधीकरण पर पतलापन।
सामान्य गलती: विविधीकरण को जोखिम-फैक्टरों के बजाय शेयरों में गिनना; 40 टेक-शेयर एक संकेंद्रण हैं।
143 · रीबैलेंसिंग
परिभाषा: भारों की लक्ष्य-संरचना पर नियम-आधारित वापसी (कैलेंडर-आधारित या बैंड-भंग पर)।
उपयोग: जोखिम-नियंत्रण और साथ में प्रति-चक्रीय प्रणाली (बढ़े को बेचती, गिरे को खरीदती है)।
अवसर: जोखिम-प्रोफाइल स्थिर रखता है; अनुशासन-स्वचालन।
जोखिम: लेनदेन-लागत/कर; लंबे ट्रेंडों में हल्का रिटर्न-ब्रेक।
सामान्य गलती: संकट में रीबैलेंसिंग रोक देना; ठीक तभी यह असर करती है।
यह भी देखें: 201 · नुकसान-विमुखता & डिस्पोज़िशन-प्रभाव · 205 · प्रति-उपाय: निवेश-दिशानिर्देश,
144 · जोखिम-प्रोफाइल & निवेश-दिशानिर्देश
परिभाषा: लक्ष्यों, जोखिम-सहिष्णुता, अनुमत इंस्ट्रूमेंट, अनुपात-बैंड और ज़िम्मेदारियों का लिखित निर्धारण (investment policy statement)।
उपयोग: सभी पक्षों के लिए संविधान; हर एकल निर्णय का परीक्षण-मापदंड; फैमिली ऑफिस में गवर्नेंस-कोर।
अवसर: तदर्थ निर्णयों और उत्तराधिकारी-विवादों से सुरक्षा।
जोखिम: पुराने पड़ चुके दिशानिर्देश; बहुत तंग बंधन।
सामान्य गलती: दिशानिर्देश लिखना और कभी समीक्षा न करना; वार्षिक जाँच इसका हिस्सा है।
145 · कोर-सैटेलाइट दृष्टिकोण
परिभाषा: बड़ा, लागत-कुशल कोर (ETF/इंडेक्स के करीब) और छोटे एक्टिव सैटेलाइट (थीम, मैनेजर, निच)।
उपयोग: लागत-नियंत्रण + वहाँ लक्षित सक्रियता जहाँ उसके अवसर हैं।
अवसर: स्पष्ट लागत-संरचना; मापने योग्य सैटेलाइट-योगदान।
जोखिम: सैटेलाइट बेतहाशा बढ़ते हैं; कोर और सैटेलाइट ओवरलैप करते हैं।
सामान्य गलती: सैटेलाइटों को अलग-अलग कोर के विरुद्ध न मापना।
146 · ड्यूरेशन-नियंत्रण & बॉन्ड-लैडरिंग
परिभाषा: पोर्टफोलियो-ड्यूरेशन का सक्रिय चयन (ब्याज-राय) या समान रूप से सीढ़ीबद्ध परिपक्वताओं की लैडर (ब्याज-निरपेक्ष)।
उपयोग: पूर्वानुमेय लिक्विडिटी और औसत ब्याज के लिए लैडर; सोच-समझी पोज़िशनिंग के लिए ड्यूरेशन-नियंत्रण।
अवसर: लैडर टाइमिंग-ज़रूरत खत्म करती है; नियंत्रण ब्याज-चक्रों का उपयोग करता है।
जोखिम: नियंत्रण को सही राय चाहिए; लैडर अनुकूलन छोड़ती है।
सामान्य गलती: अनजाने में ड्यूरेशन-दांव रखना, उसे निर्णय के रूप में जाने बिना; PORT आँकड़ा दिखाता है।
यह भी देखें: 107 · ड्यूरेशन & मॉडिफाइड ड्यूरेशन · 25 · शॉर्ट-टर्म बॉन्ड (<3 वर्ष) · 26 · मध्यम अवधि (3-7 वर्ष)
147 · हेजिंग-रणनीतियाँ (अवलोकन)
परिभाषा: डेरिवेटिव (पुट, फ्यूचर्स, FX-फॉरवर्ड), अनुपात-कटौती या संरचना (कुशन) से अवांछित जोखिमों की कमी।
उपयोग: परिभाषित घटनाओं से पहले ड्रॉडाउन-सीमा; जोखिम-विमुख मैंडेट के लिए स्थायी आंशिक हेजिंग।
अवसर: लक्ष्य-प्रोफाइल आकार देने योग्य।
जोखिम: स्थायी हेजिंग रिटर्न पर असर डालती है (प्रीमियम, रोल-नुकसान); टाइमिंग-भ्रम।
सामान्य गलती: स्थायी पूर्ण हेजिंग; तब शेयर-हिस्सा सीधे-सीधे बहुत ऊँचा चुना गया है।
यह भी देखें: 62 · ऑप्शन-रणनीतियाँ (कवर्ड कॉल, प · 163 · डेरिवेटिव से हेजिंग (अनुप्रयोग)