ब्लॉक I · रेटिंग और रिसर्च
‹ वित्तीय-बाज़ार हैंडबुक: अवलोकन
स्वतंत्र कार्य-सामग्री। उल्लिखित उत्पाद और फीचर नाम उनके संबंधित स्वामियों के ट्रेडमार्क हैं। निवेश सलाह नहीं है।
रेटिंग अलग-अलग प्रश्नों के उत्तर देती हैं; क्रेडिट-रेटिंग कर्ज़दारों की डिफॉल्ट-संभावना आँकती हैं, फंड-रेटिंग निवेश-उत्पादों का मूल्यांकन करती हैं; जो दोनों को मिला देता है, वह गलत निष्कर्ष निकालता है।
118 · S&P Global Ratings (स्केल AAA-D)
परिभाषा: सबसे बड़ी एजेंसी; स्केल AAA से D, +/- से सूक्ष्म-वर्गीकरण।
उपयोग: निवेश-दिशानिर्देशों और इंडेक्स में मानक संदर्भ।
व्याख्या: व्यापक कवरेज; रेटिंग धीमी प्रतिक्रिया देती हैं (उद्देश्यपूर्ण: "through the cycle")।
सामान्य गलती: रेटिंग को बाज़ार-राय पढ़ना; CDS/स्प्रेड अधिकतर डाउनग्रेड से आगे चलते हैं।
यह भी देखें: 119 · Moody's (स्केल Aaa-C) · 123 · इन्वेस्टमेंट-ग्रेड सीमा (BBB-/Baa3) · 124 · जारीकर्ता- बनाम निर्गम-रेटिंग
119 · Moody's (स्केल Aaa-C)
परिभाषा: स्केल Aaa से C, +/- के बजाय अंकों (1/2/3) के साथ; पद्धति में अधिक नुकसान- (केवल डिफॉल्ट नहीं) उन्मुख।
उपयोग: दूसरी राय; कई मैंडेट दो रेटिंग माँगते हैं।
व्याख्या: अपनी recovery-तर्क प्रणाली; नोटेशन नौसिखियों को उलझाता है।
सामान्य गलती: Baa3 को IG-निचली सीमा के रूप में न पहचानना (BBB- के बराबर)।
120 · Fitch
परिभाषा: तीसरी सबसे बड़ी एजेंसी, स्केल S&P जैसा।
उपयोग: विभाजित रेटिंगों में प्रायः "tie-breaker" (इंडेक्स-नियम अक्सर तीन में से बीच वाला लेते हैं)।
व्याख्या: बैंकों/राज्यों में मज़बूत; छोटी कवरेज।
सामान्य गलती: split ratings की अनदेखी; निर्णायक संबंधित इंडेक्स/मैंडेट का नियम है।
121 · Scope (यूरोपीय)
परिभाषा: बढ़ती मान्यता वाली यूरोपीय एजेंसी (2023 से ECB-स्वीकृत सहित)।
उपयोग: यूरोपीय दृष्टिकोण, EUR-क्षेत्र में दूसरी रेटिंग।
व्याख्या: EU-फोकस; कम वैश्विक बाज़ार-पैठ।
सामान्य गलती: अपने निवेश-दिशानिर्देशों में मान्यता को बिना जाँच मान लेना।
122 · DBRS Morningstar (क्रेडिट)
परिभाषा: चौथी बड़ी एजेंसी (कनाडाई मूल), Morningstar की; फंड-स्टार से भ्रमित न हों।
उपयोग: मुख्यतः सिक्योरिटाइज़ेशन, कवर्ड बॉन्ड, यूरोपीय राज्य।
व्याख्या: वज़नदार निच (ECB-कोलैटरल ढाँचा)।
सामान्य गलती: संदर्भ के बिना "Morningstar-रेटिंग"; क्रेडिट या फंड-मूल्यांकन? हमेशा स्पष्ट करें।
123 · इन्वेस्टमेंट-ग्रेड सीमा (BBB-/Baa3) & Fallen Angels
परिभाषा: BBB-/Baa3 विनियामकीय-बाज़ार विभाजन-रेखा के रूप में; fallen angel = IG से HY में गिरावट।
उपयोग: मैंडेट-सीमाएँ, IG-only निवेशकों की मजबूरन बिक्री का पूर्वानुमान।
व्याख्या: गिरावटें मजबूरन बिक्री से मूल्य-दबाव पैदा करती हैं; और उसके बाद प्रायः रिकवरी-अवसर।
सामान्य गलती: पोर्टफोलियो का BBB-हिस्सा न जानना।
यह भी देखें: 118 · S&P Global Ratings (स्केल AAA-D) · 119 · Moody's (स्केल Aaa-C) · 15 · कॉर्पोरेट बॉन्ड, इन्वेस्टमेंट ग्रेड
124 · जारीकर्ता- बनाम निर्गम-रेटिंग
परिभाषा: जारीकर्ता-रेटिंग = कर्ज़दार की समग्र गुणवत्ता; निर्गम-रेटिंग = रैंक/कोलैटरल सहित ठोस बॉन्ड।
उपयोग: सबऑर्डिनेटेड/कोलैटरल-युक्त बॉन्ड का सही वर्गीकरण।
व्याख्या: निर्गम जारीकर्ता-रेटिंग से ऊपर (कोलैटरल-युक्त) या नीचे (सबऑर्डिनेटेड) हो सकता है; notching।
सामान्य गलती: जारीकर्ता-रेटिंग को उसके सभी बॉन्डों पर लागू करना।
125 · आउटलुक & CreditWatch
परिभाषा: आउटलुक (स्थिर/सकारात्मक/नकारात्मक, क्षितिज 1-2 वर्ष) बनाम Watch (अल्पावधि की ठोस समीक्षा, अधिकतर घटना-प्रेरित)।
उपयोग: रेटिंग-बदलावों की पूर्व-चेतावनी।
व्याख्या: Watch negative बहुसंख्य मामलों में ~90 दिनों के भीतर डाउनग्रेड की ओर ले जाता है।
सामान्य गलती: आउटलुक और Watch को बराबर मानना; तात्कालिकता बिल्कुल अलग है।
126 · Morningstar स्टार-रेटिंग (फंड, क्वांटिटेटिव)
परिभाषा: 1-5 स्टार, peergroup के भीतर जोखिम-समायोजित अतीत-रिटर्न से विशुद्ध क्वांटिटेटिव (3/5/10 वर्ष); श्रेष्ठ 10% = 5 स्टार।
उपयोग: फंड-यूनिवर्स में तेज़ पिछली-नज़र फ़िल्टर।
व्याख्या: बताता है कि फंड कैसा था; भविष्य के लिए पूर्वानुमान-शक्ति अनुभवजन्य रूप से कम।
सामान्य गलती: स्टार को खरीद-सिफारिश पढ़ना; 5-स्टार दौर के बाद प्रायः औसत की ओर वापसी।
यह भी देखें: 127 · Morningstar Medalist रेटिंग (फंड
127 · Morningstar Medalist रेटिंग (फंड, क्वालिटेटिव)
परिभाषा: Gold/Silver/Bronze/Neutral/Negative; लागत के बाद अतिरिक्त मूल्य देने की भविष्य की क्षमता का विश्लेषक- या मॉडल-आधारित आकलन (स्तंभ: People, Process, Parent)।
उपयोग: चयन-निर्णय के लिए स्टार्स का पूरक।
व्याख्या: भविष्य-उन्मुख, पर एक राय; लागत-अनुपात सबसे मज़बूत एकल फैक्टर है।
सामान्य गलती: स्टार (पीछे का शीशा) और Medalist (सामने का शीशा) को एक ही चीज़ मानना।
यह भी देखें: 126 · Morningstar स्टार-रेटिंग (फंड, · 47 · एक्टिव म्यूचुअल फंड
128 · ESG-रेटिंग (MSCI, Sustainalytics, ISS)
परिभाषा: बिल्कुल अलग-अलग पद्धतियों वाले सस्टेनेबिलिटी-मूल्यांकन (MSCI: उद्योग-सापेक्ष, Sustainalytics: निरपेक्ष जोखिम)।
उपयोग: ESG-एकीकरण, बहिष्करण/best-in-class फ़िल्टर।
व्याख्या: प्रदाताओं के बीच सहसंबंध कम (~0.4-0.6); "एकमात्र" ESG-रेटिंग मौजूद नहीं।
सामान्य गलती: विभिन्न प्रदाताओं के ESG-स्कोर मिलाना।
129 · आंतरिक रेटिंग & डिफॉल्ट-संभावना (PD)
परिभाषा: स्पष्ट PD के साथ अपने, मॉडल-आधारित क्रेडिट-आकलन (उदा. Bloomberg DRSK, बैंकों के आंतरिक IRB-मॉडल)।
उपयोग: एजेंसी-अपडेट के बीच पूर्व-चेतावनी; एजेंसी-रेटिंग रहित पोर्टफोलियो।
व्याख्या: बाज़ार-डेटा आधारित PD (DRSK) तेज़ प्रतिक्रिया देते हैं, पर बाज़ार के साथ झूलते हैं।
सामान्य गलती: मॉडल-PD को धारणाओं वाले अनुमान के बजाय वस्तुनिष्ठ सत्य मानना।
130 · सेल-साइड रिसर्च & टार्गेट-प्राइस (वर्गीकरण)
परिभाषा: बैंकों की विश्लेषक-सिफारिशें (Buy/Hold/Sell) और 12-महीने के टार्गेट-प्राइस।
उपयोग: सर्वसम्मति- और अपेक्षा-चित्र; तर्कों का संग्रह।
व्याख्या: संरचनात्मक रूप से खरीद-झुकाव (हित-टकराव); टार्गेट-प्राइस बदलाव स्तरों से अधिक सूचनाप्रद।
सामान्य गलती: टार्गेट-प्राइस को पूर्वानुमान-शक्ति देना; फैलाव और संशोधन पर नज़र रखें।