الكتلة F · الصرف الأجنبي (FX)

‹ دليل الأسواق المالية: نظرة عامة

وثيقة عمل مستقلة. أسماء المنتجات والوظائف المذكورة علامات تجارية لأصحابها. لا تشكل استشارة استثمارية.

سوق الصرف الأجنبي أكثر أسواق العالم سيولة؛ للمستثمرين نادراً ما يكون مصدر عائد، لكنه دائماً تقريباً عامل مخاطر؛ كل استثمار خارجي يتضمن مركز عملة، سواء أريد ذلك أم لا.

72 · السوق الفورية & أعراف التسعير

التعريف: صفقة فورية بتسوية T+2؛ التسعير كزوج عملة أساس/عملة تسعير (EURUSD 1.10 = اليورو الواحد يكلف 1.10 دولار).

الاستخدام: أساس جميع صفقات الصرف الأجنبي؛ التحويل، التقييم.

الفرص: سيولة هائلة، فوارق ضيقة في الأزواج الرئيسية.

المخاطر: الخلط في اتجاه التسعير؛ العملات النادرة بفوارق واسعة.

الخطأ النمطي: إسناد القوة/الضعف خطأً؛ إذا ارتفع EURUSD فالدولار هو الذي يهبط (لا اليورو).

73 · العقود الآجلة للصرف الأجنبي & نقاط الأجل

التعريف: صفقة آجلة؛ السعر الآجل = السعر الفوري زائد نقاط الأجل الناتجة عن فارق الفائدة بين العملتين (تعادل الفائدة المغطى).

الاستخدام: الأداة القياسية لتحوط العملات.

الفرص: تحوط دقيق للمبلغ/الموعد.

المخاطر: "تكاليف" تحوط عند فارق فائدة سالب؛ مخاطر تدوير عند التمديد.

الخطأ النمطي: افتراض أن تحوط الدولار لمستثمر اليورو مجاني؛ فارق الفائدة يحدد التكاليف، لا المزود.

انظر أيضاً: 77 · تحوط العملات في المحفظة (نسبة التحوط) · 74 · مقايضات FX

74 · مقايضات FX

التعريف: شراء/بيع فوري متزامن مع إعادة تبادل آجلة؛ اقتصادياً قرض سوق نقد مضمون بعملتين.

الاستخدام: تدوير التحوطات؛ سيولة قصيرة الأجل بعملة أجنبية.

الفرص: الجزء الأعمق والأكثر سيولة من سوق الصرف الأجنبي.

المخاطر: علاوات أساس في فترات الضغط (نهاية السنة!)؛ عمليات تدوير تشغيلية.

الخطأ النمطي: وضع مواعيد التدوير دون تنسيق والوقوع في ذرى الأساس (نهاية الربع/نهاية السنة).

75 · NDFs

التعريف: عقود آجلة بتسوية نقدية (NDF: عقد آجل غير قابل للتسليم) للعملات غير القابلة للتحويل الحر (INR وKRW وBRL ...)؛ لا تدفق رأسمالي بالعملة المحلية.

الاستخدام: تحوط/تداول مخاطر عملات الأسواق الناشئة رغم ضوابط حركة رؤوس الأموال.

الفرص: وصول دون تجهيزات داخل البلد المعني.

المخاطر: مخاطر التثبيت (Fixing)؛ انحراف السعر الداخلي عن الخارجي؛ سيولة مرهونة بالأحداث.

الخطأ النمطي: مساواة أسعار NDF بالأسعار الداخلية.

76 · خيارات FX

التعريف: حق التبادل بسعر ثابت؛ السوق تُسعّر بالتقلب الضمني، والهياكل عبر Risk Reversals/Butterflies.

الاستخدام: تحوط مع مشاركة (خيار بيع بدل عقد آجل)؛ استراتيجيات السعر المستهدف.

الفرص: لا تماثل؛ العلاوة وحدها في دائرة الخطر.

المخاطر: تكاليف العلاوة؛ توقيت مستوى التقلب؛ تعقيد عند الحواجز.

الخطأ النمطي: تصنيف الخيار جملة على أنه أغلى من العقد الآجل؛ المطلوب مقارنة السيناريوهات لا العلاوات.

77 · تحوط العملات في المحفظة (نسبة التحوط)

التعريف: قرار تحديد الحصة المؤمّنة من التعرض للعملات الأجنبية (0-100 %)؛ ويُستحسن فصله لكل فئة أصول.

الاستخدام: إدارة المخاطر؛ تقلب الصرف يهيمن قصير الأجل غالباً على عائد السندات الخارجية؛ وفي الأسهم أثره أقل طويل الأجل.

الفرص: خفض التقلب (خصوصاً الدخل الثابت).

المخاطر: تكاليف عند فارق الفائدة؛ التخلي عن مكاسب العملة؛ عمليات تدوير تشغيلية.

الخطأ النمطي: نسبة تحوط واحدة لكل شيء؛ السندات (تحوط مرتفع) والأسهم (أكثر مرونة) قراران منفصلان.

انظر أيضاً: 157 · مخاطر العملة في المحفظة · 73 · العقود الآجلة للصرف الأجنبي & نقاط الأجل

78 · تجارة الفائدة (Carry Trades)

التعريف: اقتراض بعملة منخفضة الفائدة واستثمار بعملة مرتفعة الفائدة؛ العائد = فارق الفائدة ناقص خسارة العملة.

الاستخدام: مصدر عائد منهجي في الأسواق الهادئة؛ كإضافة في استراتيجيات العملات.

الفرص: علاوة Carry موثقة عبر فترات طويلة.

المخاطر: "صعود بالدرج، هبوط بالمصعد"؛ خسائر مباغتة في فترات النفور من المخاطرة؛ ازدحام المراكز.

الخطأ النمطي: التخطيط لعوائد Carry كدخل مستمر؛ الخسائر نادرة لكنها عنيفة.

انظر أيضاً: 73 · العقود الآجلة للصرف الأجنبي & نقاط الأجل · 90 · الفوائد الرئيسية & قرارات الفائدة

‹ العودة إلى النظرة العامة